Kịch bản cho thị trường chứng khoán năm 20

Theo Vick, 3 kịch bản cho thị trường chứng khoán năm 20 gồm:

Kịch bản cơ sở: thị trường tích lũy tích cực và đi lên trong nửa đầu của năm 20. Sẽ có thời điểm VN-Index chạm 1.300. Sau đó thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh. Cuối năm có sự phục hồi và đóng cửa vùng 1.250-1.280. Xác suất của kịch bản này là 60%.

Kịch bản tích cực: ngay trong thời gian quý 1/20 VN-Index sẽ vượt qua mốc đỉnh của năm 2023 là 1.250. Đà tăng này sẽ kéo dài đến đầu quý 3/20, đẩy chỉ số lên mức 1.380-1.400. Dù cuối năm có sự điều chỉnh nhất định, nhưng vẫn kết thúc ở vùng 1.320-1.350. Xác suất của kịch bản này là 20%.

Kịch bản tiêu cực: trong một vài thời điểm VN-Index vượt lên mốc 1.250, nhưng tốc độ phục hồi chậm chạp của nền kinh tế, cũng như có thể xuất hiện thêm một số vụ việc sai phạm lớn, làm cho chỉ số đóng cửa năm 2023 quanh mức 1.100-1.120. Xác suất của kịch bản này là 20%.

Ba kịch bản trên được Vick đưa ra dựa trên việc phân tích các yếu tố: chính sách vĩ mô, định giá và dòng tiền.

Xét yếu tố vĩ mô, thế giới đang ở cuối của chu kỳ thắt chặt tiền tệ. Khả năng cao từ tháng 3/20 Fed bắt đầu giảm lãi suất. Kinh tế Mỹ cũng thể hiện bộ mặt tươi sang khi xác suất rơi vào suy thoái là rất thấp. Chính sách vĩ mô trong nước tương đối thuận lợi cho môi trường đầu tư, hỗ trợ cho sự phục hồi SXKD. Bằng các chính sách tài khóa và tiền tệ, Chính phủ sẽ ưu tiên cho tăng trưởng để GDP năm 20 sẽ trở lại vượt 6%. Trong tháng 1/20 quốc hội sẽ họp để thông qua luật đất đai mới. Hy vọng đây là cú hích để gỡ băng cho thị trường BĐS.

Về yếu tố định giá, hiện thị trường ở vùng trung bình thấp trong vòng 5 năm qua. Chỉ số P/E trung bình chỉ dưới 14, đặc biệt P/B dưới 1,5, đang thể hiện thị trường đủ sức hấp dẫn cho đầu tư. Nếu dự báo rằng EPS của các DNNY sẽ tăng khoảng 18%-% trong năm 20 thì P/E sẽ còn giảm rất mạnh. Một trong những vấn đề mũi nhọn của nền kinh tế là cầu nội địa, hiện thị trường bán lẻ đang có dấu hiệu tạo đáy vào quý 3/2023. Khi thị trường bán lẻ khởi sắc, sẽ kéo theo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của nhiều dòng.

Về yếu tố dòng tiền, chứng khoán vẫn là kênh có sức hút tốt. Trong những ngày cuối năm rộ lên việc giá vàng nhảy múa. Nhưng đầu tư vào vàng luôn rất mạo hiểm bởi tính đầu cơ cao, giá vàng bất cứ lúc nào cũng có thể rơi mạnh, sự chênh lệch giá mua và giá bán.

Tuy nhiên, một trong những điều nhà đầu tư kỳ vọng cho năm 20 là việc Việt Nam lọt vào rổ xem xét nâng hạng lên thị trường mới nổi. Hệ thống KRX (hệ thống công nghệ thông tin mới) sẽ triển khai trong năm 20 cũng giúp thỏa các yêu cầu về định lượng. Các nhà đầu tư hoàn toàn có cơ sở để tin rằng năm 20 là năm bản lề cho việc đáp ứng các tiêu chí để Việt nam chính thức nâng hạng vào cuối 2025.